感谢Raymond Koh Bock Swi先生在致函海峡时报论坛版时所提及的意见(Investment strategies at GIC, Temasek may be too conservative，2019年7月19日)。

他在信中提到，新元定期存款“已经能取得高达2%的利息了”。

淡马锡投资组合给予我们约3%的稳定股息收入，是我们进行新投资的主要资金来源之一。

Raymond Koh Bock Swi先生以淡马锡两年前的12.19%回报率，以及去年1.49%的回报率为例进一步建议，淡马锡应以能给予“稳定及诱人回报”的投资为目标，以避免回报大起大落的“不良现象”。

多数投资者都意识到，像淡马锡这样以股权为主的投资组合，年度同比回报的波动幅度较大。

但从长远来看，这样的投资组合预期可获得更高的正回报。不过，回报将受到上市资产的市值所影响。

这可能因各种因素，包括远在美国的减息行动而有所波动。

过去的约10年间，淡马锡的1年期回报率介于2009年3月的-30%和隔年的+43%之间。

然而，10年期的复合年化股东总回报则维持在稳定的9%。

以新元计算，淡马锡的投资组合净值从2009年3月的1,300亿新元增长了1,830亿新元，达到今年3月的3,130亿新元。

回报率的高低也取决于计算期的起始点和结束点。

作为长期投资者，我们汇报不同时间段，包括更长时间段的回报率（以及滚动回报率），以体现更完整的业绩表现。

我们的股东总回报包括派发给股东的股息，但不包括股东注入的资金。

作为资产所有者和跨世代投资者，我们以实现经风险调整后的长期可持续回报为目标。

这些年来，我们积极重塑及壮大我们的投资组合。整体而言，我们乐见一个具有韧性的投资组合，顺应不同市场周期创造价值。

淡马锡不以“最高回报”为目标来管理投资组合，我们也不管理新加坡的预算盈余、外汇储备或公积金储蓄。

欢迎Raymond Koh Bock Swi先生和其他人士浏览http://tmsk.sg/lZVsP，以了解淡马锡的业绩表现，尤其是关于资产和风险管理的信息。

淡马锡国际
公共事务部执行总经理
史蒂芬•弗肖